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天胶:三大“预期底”聚齐 橡胶筑底之时

来源:www.lincolncommission.org 点击:1145


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天骄:三个“预期的底部”聚集在一起,当橡胶底部

招金期货研究所

橡胶也紧跟沪胶的步伐。长期以来,基本面疲软是长期抑制橡胶价格的主要因素。然而,在供需结构低迷的情况下,橡胶呈现触底特征,然后从情绪,资本和基本面的角度进行分析。

三个“预期的底部”聚集在一起

从2018年到下降的延续,并在2019年开始振荡,市场是“橡胶到底?”讨论是无止境的。事实上,早在2015年橡胶价格跌破10,000点时,关于这个问题的讨论就引发了激烈的争论。然而,2016年至2017年的下跌确实使市场从逢低吸纳的梦想回归现实。进入2019年,基本面上的一切似乎都没有什么可改变的,甚至对终端车的需求也开始出现负增长。然而,市场正在更加关注“这是结束吗?”的问题,可以看出市场对低价格的敬畏。更强。橡胶仍然是用于制造轮胎的橡胶。然而,面对预期,橡胶不仅是一种原材料,而且是一种估值较低的商品。

言归正传,橡胶的三个“预期底部”被认为是心情的底部,基金的底部和基础。首先看情绪,情绪包括宏观氛围的情绪,行业从业者的情绪和外部投资者的情绪。 元大关一直是橡胶市场情绪中的一个重要词汇,也是一个重要人物。

元/吨,是打破橡胶生产成本线的信号。此前,RU1909合约曾一度接近10,000元大关,加剧了投资者对橡胶市场破裂的担忧。但是,在目前交割的前夕,09合约仍然可以站在元大关以上,进一步加强了市场对底部支撑的强烈信心,而市场底部则是1万元。

当然,09合约仍然承载着大量的仓单交割压力,但今年的期货仓单库存已经明显低于去年09月交割压力,在近距离月度差价的背景下,还有一个转移渠道,这是连接基金底部的判断。

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推动橡胶市场上涨的动力仍然主要来自积极的增仓购买长期资金。由于目前橡胶供应环境没有根本改变,但结构性供应增长乏力,产能库存依然存在。在没有外力导致橡胶树减少的情况下,只要价格上涨,短裤就有足够的生产能力。交货。因此,价格反弹的驱动力很少是空头减仓(不是由供应短缺造成的),而是低价值参与的基金利息(类似于购买ST股票)。商品本身具有其自然价值属性,特别是对于原材料。天然橡胶实际上是根据农产品在生产成本方面计算的。这也可以说明元/吨的橡胶会对橡胶农民的橡胶开采热情产生压力。毕竟,不赚钱的商品对增加产量不感兴趣。因此,橡胶价格的下跌对投机基金来说并不陌生,一旦出现相关或预期的改善,就很容易吸引资金购买。可以看出,目前的低价橡胶已经吸引了投机基金的“资金”,而上周该国的例行会议明确提出降低实际利率,央行提高了贷款市场报价率(LPR) )形成机制。这是一种降息;全球“降价”,宏观基金的宽松预期,也是形成“基金”的大环境。

“基本底部”来自产业结构的调整

从全球天然橡胶供需平衡的角度来看,世界天然橡胶供需平衡仍将处于供过于求的状态。事实上,更深层次的采矿是供应增长快于需求增长或供应弹性。大于需求的弹性。这已经引发了橡胶产业结构的调整。

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随着东南亚国家的产业转型升级,橡胶作为基础农业的生存空间不断被压缩,橡胶加工和下游产业在马来西亚等主要生产国开始发展。这迫使主要生产国的天然橡胶产量增长继续减少,而新兴主要生产国的产量增长迅速。

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可以看出,供应方是新兴主要生产国的补充,旧生产国的生产存量也存在,因此供应方面几乎没有可能出现严重短缺。但整体增长将受到限制。最近,这样的消息在业界受到关注,即泰国一家工厂宣布将暂停生产烟草薄片胶,因为生产是根据市场需求调整的。从供需结构来看,长期低价已经引起上游企业的调整。泰国的橡胶工厂也进行了兼并和收购。下游行业的变化也更加明显。根据该车的数据和公众号,截至2018年12月,中国破产轮胎公司已达25家,其中13家来自山东,其中12家经营。已经五年多了。

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轮胎工厂的破产在2019年继续,但这种情况开始发生变化。山东轮胎开始进入“先断后先站立,再先整理”的局面。例如,盛泰集团在年中宣布破产后,工厂仍在正常运营。未来轮胎公司的数量将继续减少,但轮胎巨头将会形成。因此,从产业结构调整的角度来看,上游和下游都呈现出一体化态势,这将导致寡头竞争的趋势。相应的产业链环境往往会降低供需弹性,价格弹性也会下降。这是橡胶。预期“基本底部”的起源。核心结论:在触底过程中,目前和未来仍有许多天然橡胶市场运作,将呈现以下三个特点:

市场结构调整

在纵向比较中,橡胶市场的上游和下游处于整合和兼并阶段,生产能力集中,价格的竞争波动将减少。价格处于历史低位,远月月亮上升的空间正在缩小。水平视图,沪胶,

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胶水价格高于东京和新加坡,市场成交量高,活动性强。

仍然需要基本和宏观表面的共振

橡胶市场的转变需要基本和宏观的表面共振,橡胶库存周期处于底部,这是反复确认价值的底部,供需进入紧张的平衡阶段。宏观政策需要跟踪汽车消费的谈判和国内政策,以及橡胶本身的产业政策。目前显然缺乏共鸣。

在底部过程中反复进行

在橡胶底部的过程中,可能会重复它,这意味着没有必要使用反弹来认为它会形成一个转折点。橡胶的底部形状需要继续巩固,行业也在调整。专注于中期,倾向于价值布局。目前关注的是

9-1

对差价的逻辑演绎适用于短线投注和低抽奖。从中长期来看,我们会关注底部提升的机会,但我们仍然需要保持清醒,看看多头和短期的震荡操作。

风险警告

谈判的短期方向,宏观经济下滑的压力,产区的气候变化

注意:本文已删节

主编:陈秀龙