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龙光地产“平衡术”:高增长vs稳杠杆

来源:www.lincolncommission.org 点击:816
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当房地产行业逐渐进入“集约化农业”时代时,质量增长取代了过去的广泛增长,并成为越来越多的住房公司的目标。回顾2019年上半年上市房地产公司的经营和财务表现,龙光房地产(3380.HK)继续保持高质量发展,快速增长,高盈利,高股息和稳定的财务业绩,市场越来越关注。

9月11日,和讯房地产有限公司独家发布的《2019年上半年上市房企财务健康榜单》显示,今年上半年,龙光房地产在综合财务和健康指标方面具有绝对优势,具有出色的盈利能力,充裕的现金流和健康的债务结构。引领潮流,居行业第一。

数据来源:和讯房地产公司

销售和盈利能力

核心利润率领先行业

根据经营数据,2019年上半年,龙光房地产累计实现合同销售额约453.1亿元,同比增长28%。其中,5,6月份,龙光地产的销售额在一个月内突破百亿元大关,增长势头十分强劲。截至8月31日,龙光地产今年前八个月累计完成合同销售额626.4亿元,同比增长27.5%。年度销售目标为74%,任务完成率处于行业前列。

根据规划,龙光地产的年销售额超过1500亿元,其中66%在广东,香港和澳门。考虑到下半年丰富的销售资源和良好的销售势头,以及即将到来的“金,九,银,十”房地产市场的旺季,龙光房地产有可能超过其年度增长率。销售目标。

创造价值是业务运营的核心。在销售业绩保持快速增长的同时,龙光房地产的高盈利水平仍在继续。今年上半年,公司龙光地产实现营业收入270.2亿元,同比增长78.3%;实现营业收入270.2亿元。毛利93.9亿元,增长67.4%;净利润52.9亿元,增长39.4%;归属于公司所有者的净利润51.28亿元,同比增长49.4%。

值得注意的是,龙光地产的核心利润为46.7亿元,同比增长59%;归属于母公司所有者的核心利润为45.1亿元,同比增长70.2%。核心利润是指扣除少数股东权益和评估增值收入后的利润。它反映了可以带来真实现金流量的利润,是衡量房地产企业盈利能力的核心指标。龙光房地产的核心利润继续领先于房屋销售规模相同的企业,半年度的核心利润规模甚至超过了部分相同规模的房地产企业。

衡量房地产企业盈利能力的关键指标在核心利润率方面,龙光房地产继续保持行业基准。今年上半年,龙光房地产的整体毛利率为34.8%,比去年的33.7%进一步提高。核心利润率为17.3%,连续多年位居房地产上市企业前列。

此外,龙光房地产已经出售了很长时间。如果今年的销售目标得以实现,预计将锁定2020年预期收入的80%以上。预计在未来两年中,核心收益将继续稳定增长,并且有很大的把握。

强大的战略优势

城市更新为绩效增添了动力

龙光房地产的战略前瞻性布局和区域深厚的优势,使销售和利润双双增长。今年上半年,龙光房地产在广东,香港,澳门大湾区的市场占有率排名第一,并继续在汕头排名第一。它赢得了南宁市股票销售和销售地区的双重销售,并且上海三个大都市区已经开业。销售项目也表现良好。龙光地产表示,未来将继续坚持“区域深耕+城市更新”两轮驱动战略,全面覆盖粤港澳城市群,实现精准多元化和跨周期。

龙光房地产的竞争优势还体现在丰富的低成本和高质量土地储备上。截至6月30日,龙光房地产总土地面积5469万平方米,土地储藏总值约为7520亿元,其中大湾区土地储藏价值为6111亿元,占占商品总价值的81%。加强了大湾区领导班子的地位。公司土地储备的平均成本不到平均售价的30%,低于行业平均水平。

城市更新项目是粤港澳大湾区的独特机遇,也是龙光地产补充土储的重要来源。今年上半年,龙光地产新增城市更新类项目货值852亿元,在10个城市拓展了共计62个城市更新项目,可转化土储面积1877万平方米,货值超过3250亿元,其中90%以上位于粤港澳大湾区。在项目改造性质上,有2600亿元货值布局在深圳、惠州、东莞、珠海等可自主改造的城市,占比达80%,转化能力较强。

城市更新项目投资少、价值高,龙光地产城市更新业务孵化周期短,业绩记录良好。公司2018年已经成功孵化了珠海玖龙汇和佛山绿岛湖项目,预期2019年还将成功孵化深圳蛇口自贸区、惠州大亚湾和深圳侨城东3个项目,货值超700亿元。未来每年计划孵化城市更新货值不低于300亿元。龙光地产城市更新项目土地成本占售价不到25%,将有力支撑销售和利润的长期稳健增长。

财务健康夺冠

信用评级持续获上调

这一切都是在建立在龙光地产审慎稳健的财务策略之上。《2019年上半年上市房企财务健康榜单》显示,龙光地产净资产负债率远低于行业平均水平,有息负债规模环比增速慢,现金覆盖比率较高,财务健康指数综合相比第二名仍大幅领先,成为上市房企“财务稳健王”。

事实上,2019年上半年房地产企业的融资环境并不理想,在国内融资环境收紧的情况下,有专家建议已上市的房企应该开展更多元化的融资渠道以应对,同时也可以加强与金融机构的合作,降低融资成本。目前,不少标杆房企已经在有意识地优化财务结构,包括平衡长短债比例以及降低净负债率。

龙光地产上半年通过多元化的融资方式,进一步优化了债务结构,在美元优先票据、境外银团贷款、境内公司债券及ABS等境内外资本市场融资渠道上保持通畅。

今年上半年,龙光地产成功发行3.5亿美元优先票据,及15.1亿元境内公司债,票面年利率5.5%,在民营房企中处于低位。截至6月30日,龙光地产加权平均借贷成本6.1%,低于行业平均水平;净负债比率65%,维持在合理水平;公司持有现金及银行结余增加至383亿元,相当于1年内到期债务的逾2倍,无债务到期的资金压力。

高质量的发展获得资本市场高度肯定,龙光地产获纳入恒生高股息率指数股,并为恒生综合大型股中型股指数、恒生大湾区指数、MSCI中国全股票指数及富时Shariah全球股票指数成份股。同时,花旗、瑞银、汇丰、华泰证券等多家国内外大行,持续给予龙光地产行业首选股推荐。

8月28日,国际权威评级机构标普将龙光地产长期主体信用评级从“BB-”调升至“BB”,展望稳定。9月2日,惠誉国际亦将龙光地产长期外币与本币发行人违约评级由“BB-”上调至“BB”,展望为“稳定”。两大机构均认为,龙光地产的销售和盈利增长强劲、资金状况良好、投资纪律严明、财务表现及市场地位和资产质量持续提升。

(责任编辑:徐帅 )