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招商证券张夏:科技行业已进入上行周期

来源:www.lincolncommission.org 点击:1321
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日前,在中国建设银行和中国证券报主办的“ 2019年基金服务里程建行中证“金牛”基金系列之旅”中,交通银行施罗德基金张霞招商局首席策略师证券公司就“房地产时代和新技术周期之后”发表了主题演讲。他认为,当前对经济的下行压力比较大,流动性良好,并且房屋没有油炸。 A股投资价值较高。对于特定的乐观领域,张霞表示,受益于人类进入第四次信息革命的创新浪潮,未来对技术领域是乐观的。同时,一些高质量的消费和制药行业值得关注。

金融环境更加宽松

张霞说,经济周期是一个循环周期,每个周期大约为三年半,在经济衰退期大约为一年。在恢复或恢复阶段大约需要两年半的时间。为什么经济周期是三年半轮回?他认为,三年半的周期实际上是房地产的三年半。房地产在中国经济中发挥着重要作用。从放松货币政策到融资,再到房地产销售增长和新建建筑数据,房地产的平均开发周期约为30个月,相当于两年。上下半周期。”

对于当前的经济周期,张霞解释说:“金融周期也是货币政策,金融监管等时期,取决于杠杆,通货膨胀和经济。它可以大致分为紧缩周期和紧缩周期。增长率和10年期政府债券利率可以决定当前的状况,3.5年期10年期政府债券利率是衡量金融环境紧缩和放松的关键变量,因此,在2018年的紧缩周期之后,它仍处于放松状态。”

经济周期反映在A股估值中。张霞表示,3.5%是放松和紧缩金融环境的分水岭,也是A股估值的关键节点。当经济不景气时,企业利润也将在一定程度上下降甚至出现负增长,十年期政府债券利率将突破3.5%。 “总的来说,牛市基本上处于金融环境中,十年期政府债券利率低于3.5%。熊市基本上处于紧缩的金融环境中,而十年期政府债券利率在3.5%以上。”

技术负责人的超额收益很明显

张霞说,每隔七年,A股将经历七次牛市和牛市,牛市开盘,牛市高潮,牛尾熊启,熊市反弹,熊市震荡和熊市。 “目前,A股仍处于2019年至2025年周期的上升阶段,因此投资价值相对较高。”

他说:“对于即将进入第三季度的信息革命,人类即将进入第四次创新浪潮,未来科技股将有投资机会。”同时,通过比较不同行业对GDP增长的贡献,服务业,基础设施和流通三大产业相对稳定,信息产业对GDP的贡献率从2016年初的0.5%增长到2016年的0.5%。 2019年第一季度为0.9%。自2016年以来,它也一直处于经济总量中。可以看出,当前经济的新动力是信息产业,它起着越来越重要的作用。

技术周期分为四个阶段,持续了五年。张霞说,第一阶段是介绍。市场首先出现了新产品。所有方面均未通过技术完全验证。产品销量小,增长缓慢。第二阶段是增长,需求增长开始加速,总市场规模迅速扩大。第三阶段是成熟度,需求持平。在大多数情况下,增长仅取决于重置率和新家庭的形成率。第四阶段是经济衰退,产品逐渐失去吸引力,销量下降。

“目前,整个技术产业已进入上升周期。”张霞进一步指出,通信技术的进步与发展有望带来新技术和新产品,以及正在大量使用的新产品,特别是半导体进入上升周期。 “目前,已经颁发了5G许可证,并且通信技术周期进入了新一轮的上升周期。随着5G驱动的技术突破,新技术和应用场景有望普及,同时带来新的机遇。一轮半导体升级周期。真正受益于技术。具有进步趋势的技术领导者将获得可观的超额回报。”

此外,张霞还对一些高质量的消费品以及医疗和制药标准感到乐观。 “一方面,居民的财富仍在增长,而优质消费品的供应相对有限;另一方面,在居民的财富在增长的同时,人口也越来越老龄化。”