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强监管时代下,如何正确评价一家金融科技公司的好坏呢?

来源:www.lincolncommission.org 点击:1054

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长期以来,人们不关心互联网公司的盈利能力。许多人认为“增长比盈利更重要。一旦你投资的公司“占领”了市场,你就可以一直关注盈利能力。

最终,PPT融资的好时机已经过去,浮躁的市场终于停止。在这个阶段,对于一个没有造血能力的企业来说,筹集资金是极其困难的。在互联网领域,这是一件好事。

在互联网金融领域,每个人都意识到造血的重要性,这无疑是从早期一些有偏见的观点来看的一个进步。

然而,这种观点也应该辩证地看待。

2016年,四大银行净利润合计8592.2亿元,日均盈利23.87亿元。在相互的黄金巨头中,盈利能力最强的蚂蚁金服(Ant Financial)也只有约40亿英镑的净利润,与银行相比仍然不够。一些共同的黄金巨头仍处于亏损状态。单从利润水平来看,共同黄金巨头仍与传统银行大相径庭,但为什么共同黄金巨头的崛起会让传统银行感到紧张并走上转型之路呢?

因为盈利能力目前只是一个静态指标,所以长期盈利能力和模式对生死至关重要。与传统银行业相比,互联网金融巨头具有场景、客户、数据和技术优势,进而在获取客户、产品、运营、风控、金融情报重塑等方面具有差异化优势。它们可以更有效地服务于实体经济,提高金融业务的效率,这代表了该行业未来的发展方向。

资本市场更加关注未来,特别是当金融机构选择放弃临时利润以巩固其业务基础并在未来换成更大的市场时,市场很容易理解和认识到,当然前提是风险是可控的。

以当前的现金贷款行业为例。许多平台在2017年实现了10倍的增长,利润水平也令人惊讶。然而,随着强有力监管的到来,多头贷款游戏难以持续。我不知道有多少平台会陷入这一波洗牌,在早期阶段有多少利润是看不到的,也是无用的。

对于金融机构来说,判断一个机构长期价值的第一个标准应该是它的风力控制强度,就规模和利润而言是1,其次是0。

对于金融机构来说,判断一个机构长期价值的第一个标准应该是它的风力控制强度,就规模和利润而言是1,其次是0。

1在前,0在后是有价值的。因此,如果风力控制力度强,规模和利润越大越好。同时,为了追求业务增长而牺牲盈利能力也是可以接受的。毕竟,没有人说过市场份额不重要。

1丢失,另一个0最终将变为空。因此,风控力量薄弱,盲目追求业务规模和增长无疑会导致自我毁灭,风险也会降临到你身上。规模越大,崩溃的速度就越快,越彻底,利润也就没有用了。

但是,风控制强度不能简单地等同于不良率,尤其是在横向比较不同组织时。

一是客户群定位的差异。截至2017年第二季度末,银行业信用卡业务不良率约为1.47%,而上市首日现金贷款平台不良率稳定在5%左右。可以说银行在消费金融业务中具有更强的风险控制能力吗?不,因为现金贷款平台的客户群基本上是银行不敢也不能做的客户,不良率自然会更高。银行只做最好的客户,不良率降低是正常的。

强监管时代下,如何正确评价一家金融科技公司的好坏呢?

2017年6月底某银行信用卡业务的不良率

2是口径问题。逾期多少天不好?分母是当前余额还是当前金额?基于不同的口径,同一个组织可以给出许多差异很大的坏数据,每一个都不含水,但口径是不同的。

三是模式不同。无论是有场景、自身场景还是外部场景,不同模式下的控风压力都有很大差异,对组织的控风能力也有不同的要求。因此,要评价一家金融机构的风电控制能力,必须结合

对于一些互联网金融机构来说,情况正在发生一些变化。科技的属性在增加,金融服务的属性在减少。目前,为金融机构建立一个硬性的评估体系是不合适的。金融机构的本质是管理风险,注重稳健发展,需要关注风险调整后的收益水平。技术公司的本质是技术授权,这可以从它们的技术实力和市场份额中更纯粹地看出。

20世纪90年代,中国银行业的实际不良率非常高。如果全额拨备,这将是一个巨大的损失,被戏称为“技术破产”。显然,损失对于传统银行业来说是不可接受的。互联网金融公司得益于其科技属性的支持,尽管多年来一直亏损,但在融资方面仍广受欢迎。从市场给出的估值水平来看,金融科技公司的估值通常比收入(或利润)水平相同的传统金融机构高得多,因为金融科技机构兼具金融属性和技术属性,适用于不同的评价逻辑。

然而,就几个共同的黄金巨头而言,虽然他们都是金融技术公司,但他们的金融属性和技术属性是不同的。

蚂蚁金融、苏宁金融、京东金融等电子商务巨头都有自己高质量的商业场景。在向金融科技转型的过程中,它们不会削弱自身的金融业务属性。一方面,他们将加强对科学技术的投资,提高他们的风力控制能力,并增强他们对外的能力。与此同时,他们也在大力拓展自己的业务场景,同时保持财务属性不变。因此,在对这些机构进行评估时,除了关注它们的技术实力和市场份额之外,盈利能力也是衡量这些巨头综合实力不可或缺的重要指标。具体来说,蚂蚁金服和苏宁金服都实现了持续盈利,这是基于金融业务属性的内在要求。

微信支付依赖于社交场景,作为对外联系和赋权的产业基础设施,其工具属性更强,市场份额远比其他指标重要,盈利与否无关紧要。事实上,支付一直是一个低利润行业。为了扩大市场份额,大多数组织都以较低的亏损运营。微信支付也不例外。然而,只要市场份额足够大,微信支付就是最令人羡慕的高质量业务。

百度选择了“全智能”战略,也选择了在金融技术上下注,以突显其技术属性。在今年的网络会议上,人工智能已经成为所有大老板口中的热门词汇。百度擅长人工智能,金融是人工智能的最佳应用场景。利用人工智能技术进行融资将有助于它开辟一条差异化的道路。因此,与其他巨头相比,科技实力和出口能力是它们的基本生命线,业务规模和盈利能力指标至少在短期内不需要考虑。据悉,自决定聚焦金融科技战略以来,百度金融已经发展了400个合作伙伴,包括中国农业银行、中信银行等大银行,并取得了不错的成绩。

就其他共同黄金平台而言,逻辑是一样的。有必要根据自身特点对其科技属性和金融业务属性进行评价,然后选择合适的评价角度。

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因此,评估一家互联网金融机构的质量并不像看起来那么容易。具有不同财务属性和科技属性的机构需要选择不同的指标体系。静态比较本身并不重要。相反,很容易误导公众,错过真正的高质量目标。

然而,有一点是肯定的,随着对金融业务本身进行强有力监管的时代的临近,越来越多的平台开始削弱自己的金融业务属性。与此同时,随着金融技术成为一个众所周知的出口,强化自身的科技属性几乎成为一个常见的cho